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創鑫激光:上市前夕的一封舉報信,和兩點細節問題

時間:2019年12月27日信息來源:基本面力場 【字體:

 創鑫激光,主營產品為脈沖激光器和連續激光器,與創業板的銳科激光,和科創板的杰普特屬于相似度很高的同類型業務。這家公司在經歷了2017年IPO申請未果的打擊之后,目前正在轉戰科創板并已獲得了上市委審核通過。正值此敏感時段,力場君(微信公號“基本面力場”)收到了一封舉報信,信中稱創鑫激光涉嫌重大財務造假。對于舉報內容,力場君一向是很謹慎的,舉報信中近3千字內容,大多屬于核心重復性的信息;但是也不乏有值得關注的點。為此,力場君做了一個簡單的梳理,供大家探討。
 
  前后差異巨大的財務數據?
 
  舉報信中稱,創鑫激光在此前發布的招股書申報稿,和最新發布的招股說明書上會版中,針對此前披露的資產總額、營業收入、利潤、股權收益等多項數據進行了篡改。
 
  力場君查閱了相關資料,創鑫激光最早是在2017年6月發布過一版招股書申報稿,但是那一次IPO申請并未能成功;本次申報在科創板上市,創鑫激光分別于2019年4月發布了申報稿,后于11月5日發布了上會稿。
 
  在申報稿中,創鑫激光披露的2016年到2018年總資產分別為4.38億元、4.7億元和8.29億元,在上會稿中披露的分別為4.5億元、4.91億元和8.79億元,確實都相差高達數千萬元。
 
  收入方面,申報稿披露的2016年到2018年營業額分別為4.24億元、6.04億元和7.1億元,在上會稿中披露的分別為4.22億元、6.02億元和7.08億元,略有差異、但差異額并不大。相比起來,凈利潤的差額更大些,申報稿中披露的2018年凈利潤為10647.39萬元,上會稿則為9587.08萬元。
 
  力場君判斷,上述財務數據的差異主要是在于兩版招股書針對股份支付費用確認差異所致,此外還有部分會計科目的重新分類。
  
創鑫激光:上市前夕的一封舉報信,和兩點細節問題
 
  力場君相信,創鑫激光的數據調整,以及背后指向的會計核算政策調整,應當是獲得了監管部門的認同的;否則數千萬元的數據差異,是蒙混不過去的。但除此之外,創鑫激光的部分收入細節數據,還是值得推敲的。
 
  典型者如,創鑫激光招股書披露2017年向第一大客戶“濟南邦德激光股份有限公司”銷售金額為5556.3萬元,占比將近10%。邦德激光也是新三板掛牌的公司,根據這家公司發布的2017年年報,2017年第一大供應商和第二大供應商分別對應的采購金額,都與5556.3萬元前后相差非常大,原因是什么?
 
創鑫激光:上市前夕的一封舉報信,和兩點細節問題
 
  募投項目回報率大幅走低?
 
  在現有數據之外,力場君還想提示大家回看一下創鑫激光的募投項目,也很有趣。在2017年那次申報上市時,創鑫激光申報的募投項目是“光纖激光器及核心器件建設項目”,實施主體為全資子公司鞍山創鑫,而且這個項目已經通過了鞍山市的環評。
 
創鑫激光:上市前夕的一封舉報信,和兩點細節問題
 
  根據當時披露的信息,這個項目總投資額僅為1.34億元,預計新增收入則高達8.56億元,稅后項目內部收益率為 27.55%。與此形成對照的是,本次上市的募投項目“蘇州激光器產業基地建設項目”總投資額高達7億元,是前次申報募投項目的5倍以上,但預計新增收入僅為12.53億元,僅相當于前次募投項目的1.5倍。
 
  換言之,創鑫激光前次申報的募投項目投資回報率,大大優于本次IPO申報的募投項目。但這樣一個已經通過了當地環評的“優質項目”,卻并未曾實施。
 
  數據顯示前次申報上市時計劃的募投項目實施主體鞍山創鑫,在2016年時鞍山創鑫總資產就高達6261.42萬元,凈資產為3026.39萬元,當年營收和凈利分別為17,008.68萬元和235.92萬元,已經是一家經營體量頗大的公司;但是截止到目前,根據招股書上會稿發布的數據,2018年末鞍山創鑫總資產和凈資產分別為3941.4和3263.71萬元,凈利潤為-15.46萬元。
 
  這些信息,在力場君(微信公號“基本面力場”)來看,指向創鑫激光的募投項目真實性是值得拷問的,至少不是一個嚴謹、嚴肅的項目規劃體系。
 
  此外,舉報信中還提到,創鑫激光還在印尼設有合資子公司,卻并未在招股書中披露。但是力場君對此無法證實。

創鑫激光:上市前夕的一封舉報信,和兩點細節問題
 
        文/基本面力場 (微信ID: wuzhijingu)
        圖/基本面力場 (微信ID: wuzhijingu)
(作者:佚名 )
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